Bond, Treasury Bond - အပိုင္း(၂)

Treasury Securitiesေတြအေၾကာင္း General Ideaရၿပီဆိုရင္ Stock Traderတစ္ေယာက္အေနနဲ့ Treasury Yieldေတြကို ဘယ္လိုယူသံုးလို့ရသလည္း ၾကည့္ရေအာင္။ ေအာက္မွာ Bloombergကေန Copyလုပ္ၿပီး different treasury seriesေတြကို ျပထားပါတယ္။ အေရးႀကီးတာက ပံုေအာက္ဘက္မွာပါတဲ့ Yield Curveကို ၾကည့္တတ္ဖို့ လိုပါတယ္။

Yield Curve

Yield Curveရဲ့ X-axisဟာ Maturityေတြ တိုရာကေနရွည္သြားတာကို ေတြ့မွာပါ။ Y-axisကေတာ့ ရတဲ့ Yieldေတြပါ။ အေပၚမွာေတြ့ရတဲ့ Yield Curveဟာ ပံုမွန္ Not-so-bad curveပါ။ Bond Marketဟာ Bondေတြကို Tradeတဲ့ေနရာမွာ Near-term Inflation Expectationနဲ့ Long-term Inflation Expectationကို အျမဲၾကည့္ၿပီး tradeၾကပါတယ္။ Inflation Expectationဟာ ဘာလို့အေရးႀကီးလည္းဆိုေတာ့ Inflationတက္လာရင္ Controlလုပ္ဖို့ Central Bank/Fedဟာ Cash rateတက္ရပါမယ္။ Inflationary Pressureမ်ားလို့ Cash rateဟာ ဆက္တိုက္လိွမ့္တက္ရင္ Bond Yieldေတြဟာ သိပ္ Attractiveမျဖစ္ေတာ့ပါဘူး။ ဒါ့အျပင္ သာမန္Bondေတြဟာ Inflation-protected မဟုတ္ပါဘူး။ Inflation-protectedမျဖစ္ဘူးဆိုတာက ကိုယ္အခု Investလုပ္ထားတဲ့ပိုက္ဆံဟာ ကိုယ္သာBondကို Matureျဖစ္တဲ့အထိ ကိုင္ထားခဲ့ရင္ Inflation over timeေၾကာင့္ တန္ဖိုးေလ်ာ့ေနမွာကို ဆိုလိုတာပါ။

Inflation Expectations

ဒါေၾကာင့္ Long-term inflationဟာ near-term inflationထက္ မ်ားမယ္ထင္ရင္ 30yr Yieldဟာ 2yr, 10yrထက္ မ်ားကိုမ်ားပါမယ္။ Economyသိပ္ေကာင္းၿပီး Expandျဖစ္ေနတယ္ဆိုရင္ Yield Curveဟာ ေထာင္တက္ေနတာ ေတြ့ရပါမယ္။ Near-term Economyမေကာင္းႏိုင္ဘူးလို့ Bond Marketကယူဆရင္ ပိုက္ဆံကို Near-term maturity such as 2yr, 10yr notesေတြမွာ Investေျပးလုပ္တတ္ၾကတာမို့ Yield Curveဟာ Flattenျဖစ္ရင္ျဖစ္၊ ပိုဆိုးရင္ ျပန္ေတာင္ Slopeဆင္းသြားႏိုင္ပါတယ္။ Bond Marketဟာ Billionနဲ့ခ်ီတဲ့ Transactionေတြ Dealလုပ္တာေၾကာင့္ Sophisticated investors, Instutitional investorsေတြပဲ အမ်ားအားျဖင့္ လုပ္ၾကတာမ်ားပါတယ္။ သူတို့ေတြရဲ့ Inflationနဲ့ Economy expectationဟာလည္း Stock Marketထက္သာတယ္လို့ တခ်ိဳ့ကခံယူၾကပါတယ္။ Stock Marketထဲမွာေတာ့ သူမ်ားေျပာသမွ်လုိက္ဝယ္တတ္တဲ့ Retail investorsေတြက ပိုမ်ားတတ္တာကိုး။

What Do I care

အေပၚမွာေျပာသြားတာက Yield တစ္ခုနဲ့တစ္ခုရဲ့ Relationshipကိုၾကည့္ၿပီး Bond Marketရဲ့ Expectationကို ၾကည့္တဲ့နည္းပါ။ အဲဒီ့Understandingကေနမွ Forex Traderပဲျဖစ္ျဖစ္၊ Stock Traderပဲျဖစ္ျဖစ္ ကိုယ့္domainနဲ့ ဘယ္လိုပတ္သက္ေနသလဲ သိရပါမယ္။ Yield curveေထာင္ေနရင္ Inflationလာေတာ့မယ္။ Inflation means higher cash rates. Higher cash rateဆိုရင္ အဲဒီ့အစိုးရရဲ့ Currency ေစ်းတက္ပါမယ္။ Higher interest rateဟာ Stock Marketအတြက္ မေကာင္းပါဘူး။ Leverage / Marginနဲ့ Tradeတဲ့သူအရမ္းမ်ားတဲ့ Marketမွာ Interest rateနည္းနည္းတက္တာဟာ Deadlyျဖစ္ပါတယ္။

Flow of the Money

ေနာက္တမ်ိဳးျမင္တတ္ရမွာက Investလုပ္လို့ရတဲ့ Cashေတြကို အပံုလိုက္ႀကီးျမင္ၾကည့္လိုက္။ အဲဒီ့အပံုထဲက Cashေတြဟာ Forex, Bond, Stock, Commoditiesဆိုတဲ့ Marketမ်ိဳးစံုစီကို Investmentေတြအေနနဲ့ ဝင္လိုက္ထြက္လိုက္ျဖစ္ေနပါမယ္။ Bond Yieldေတြတက္ေနရင္ သာမန္အေျခအေနမွာေတာ့ ပိုက္ဆံဟာ Bond Marketထဲကေန စီးထြက္ေနတာပါပဲ (Yieldတက္တယ္ဆိုတာ Bond ေစ်းက်လို့ပါ။ ေစ်းက်တယ္ဆိုတာ Sellerမ်ားေနလို့ပါ)။ သာမန္အားျဖင့္ကေတာ့ Bondကေနထြက္လာတဲ့ ပိုက္ဆံဟာ Stock Marketထဲကို ဝင္လာတတ္ပါတယ္။ ဒါေၾကာင့္ Stock Market Indexေတြနဲ့ Bond Yieldေတြဟာ Directly Proportionateျဖစ္တယ္လို့ ဆိုႏိုင္ပါတယ္။ ေအာက္မွာ 10yr Note Yieldနဲ့ Dow Jones Index, 10yr Note Yieldနဲ့ US Dollar Indexေတြကို ယွဥ္ျပထားပါတယ္။

Special Circumstances

တခါတေလမွာ အေပၚမွာျပထားတဲ့ Correlationဟာ ေျပာင္းသြားႏိုင္ပါတယ္။ နည္းနည္းေဖာက္မယ္ေပါ့။ Federal reserve/Central bankေတြရဲ့ ဝင္ေႏွာင့္မွုေတြေၾကာင့္ Generallyျဖစ္တတ္ပါတယ္။ ဒီႏွစ္ေႏွာင္းပိုင္းမွာ Fedက Treasuryေတြကို ပိုက္ဆံရိုက္ထုတ္ၿပီး လိုက္ဝယ္မယ္ဆိုတာနဲ့ Treasuryေတြ ေစ်းတက္ကုန္ပါတယ္။ ဒီေတာ့ Bond Yieldေတြက်ကုန္တာေပါ့။ Stock Marketကေတာ့ Fedဟာ Economyေကာင္းလာဖို့ လုပ္ႏိုင္သမွ်လုပ္မယ္ဆိုတာ သိရတာနဲ့ မက်ေတာ့ပါဘူး။ ဒါေၾကာင့္ ဒီlast quarterမွာ Dow Jonesနဲ့ 10yr yield relationshipဟာ နည္းနည္းဟသြားပါတယ္။ အခုတစ္ပတ္အတြင္းမွာ Yieldေတြ ျပန္ေထာင္တက္လာပါတယ္။ ဘာလို့လည္းသိသလား? Obamaက Republicanေတြကို Tax cutနဲ့ပတ္သက္ၿပီး အရွုံးေပးေတာ့မယ္ဆိုတဲ့ သတင္းထြက္လာလို့ပါ။ Bush tax cutေတြကို Extendထပ္လုပ္ရင္ အစိုးရရဲ့ tax revenueကို ေလ်ာ့ေစပါမယ္။ ဒီေတာ့ Obamaဟာ Bondေတြ ပိုထပ္ေရာင္းရလိမ့္မယ္လို့ Marketက Expectလုပ္ထားလို့ပါ။ USရဲ့ Deficitဟာ ထိန္းမႏိုင္သိမ္းမရျဖစ္လာႏိုင္တယ္လို့ တခ်ိဳ့ကယူဆၾကတဲ့အတြက္ Bondေတြကို Selloffလုပ္တဲ့အခါမွာ Yieldေတြ ျပန္တက္လာတာျဖစ္ပါတယ္။ Yieldျပန္တက္လာေၾကာင့္ေရာ၊ European debt crisisေၾကာင့္ Euro dollarက်တာေၾကာင့္ပါ အခုတေလာ US dollar နည္းနည္းျပန္ေထာင္လာတာ ျဖစ္ပါတယ္။

Want to be a good trader?, Gotta know Bond market

ဒီေလာက္ဆိုရင္ Bond Marketဟာ Stock marketကို ဘယ္လို Influenceျဖစ္လဲသိေလာက္ၿပီထင္ပါတယ္။ သတိထားရမွာက Bond Yieldေတြဟာ Stock Marketနဲ့ ဆန့္က်င္ဘက္သြားေနရင္ သတိထားရပါမယ္။ Special circumstancesေတြမရွိပဲ Stockေတြက တက္ေနၿပီး Yieldေတြက က်ေနရင္ ဆိုလိုတာက Institutional investorတခ်ိဳ့ဟာ ပိုက္ဆံကို Stockထဲမထည့္ပဲ Bondေတြလိုက္ဝယ္ေနတယ္လို့ သေဘာေပါက္ရပါမယ္။ Stock uptrendကို Bond marketက confirmမလုပ္ဘူးလို့ ေတြးႏိုင္ပါတယ္။ ဆန့္က်င္ဘက္ေတြးရင္ Stock Market selloffျဖစ္ေနတုံး Bond Yieldေတြ ျပန္တက္ေနၿပီဆိုရင္ သေဘာေပါက္ရမွာက Safe haven purchaseေတြ ရပ္ေနၿပီလို့ သိရပါမယ္။ Dow Jonesဟာ 2009 Marchမွာ ဟိုးေအာက္ေရာက္ေနခ်ိန္မွာ 10yrက ႏွစ္လေလာက္ ၾကိဳျပန္တက္ေနတာေတြ့ႏိုင္ပါတယ္။ အခ်ိန္ဟာ နည္းနည္းLagျဖစ္ႏိုင္ပါတယ္။ Typicallyကေတာ့ Bond Yield Trendကို Stock Marketက catch upလုပ္တတ္ပါတယ္လို့ေျပာရင္း နိဂံုးခ်ဳပ္ပါတယ္။ ေနာက္ႀကံဳရင္ Bondေတြအေၾကာင္း ထပ္ေျပာပါဦးမယ္။

Happy Investing!

PS : 10yr yield quick chart, 30yr yield quick chart, Bloomberg Bond Page